Testing the Binomial Option Pricing Model and Its Impact on Improving a Hedge Portfolio: An Empirical Study
Abstract
The main purpose of this study is to demonstrate how to use the binomial option pricing model (BOPM) to determine the premium of an option by constructing a risk-free arbitrage portfolio consisting of a position in stock and option. Financial derivatives are widely used in a variety of financial markets to manage various risks efficiently and economically. This paper will mainly focus on the pricing and valuation of options by using the Binomial Option Pricing Model (BOPM) to determine the theoretical fair value of options for one or multiple periods. In addition, this study seeks to develop a hedging portfolio consisting of a specific mix of a number of stocks and options for a sample of Jordanian banks listed in Amman Stock Exchange during the period between 2020 and 2021. Appropriate methodologies have been followed for this purpose to determine the fair value of the option price and create a hedge portfolio produces a risk free return. This study shows that the (BOPM) model gives acceptable results when applied to the financial sector in the ASE, moreover, it shows that designing a hedged portfolio can reduce risks compared to unhedged portfolios to a significant level. This paper gives a great benefit to portfolio managers in identifying risk management techniques by creating a risk-free hedging portfolio so that the value of the option can be deduced from other variables that can be determined, as well as helping shareholders to reduce risks through the use of options contracts as investment tools. On the other hand, this study point to the need of having sufficient knowledge regarding the fundamentals to understand the nature of this type of derivatives, and how they can be used to avoid risks through an appropriate protective strategy and achieve reasonable returns.
اختبار نموذج تسعير الخيار ذو الحدين وأثره على تحسين محفظة التحوط: دراسة تطبيقية
المُلخّص
ان الهدف الرئيس من هذه الدراسة هو بيان كيفية استخدام نموذج تسعير الخيار ذو الحدين ((BOPM) ، لتحديد علاوة الخيار عن طريق إنشاء محفظة متوازنة خالية من المخاطر تتكون من مركز مؤلف من عدد من الأسهم والخيارات. تستخدم المشتقات المالية على نطاق واسع في الأسواق المالية لإدارة المخاطر المختلفة بكفاءة عالية. ستركز هذه الورقة بشكل أساسي على تسعير الخيارات وتقييمها من خلال استخدام نموذج تسعير الخيار ذو الحدين (BOPM) لتحديد القيمة النظرية العادلة للخيارات لفترة واحدة أو فترات متعددة. ايضا ، تسعى هذه الدراسة إلى تطوير محفظة تحوط تتكون من مزيج محدد من الأسهم والخيارات لعينة من البنوك الأردنية المدرجة في بورصة عمان خلال الفترة بين 2020 و 2021. وقد تم اتباع المنهجيات المناسبة لهذه الغاية لتحديد القيمة العادلة لسعر الخيار وإنشاء محفظة تحوط تنتج عائدًا خالي من المخاطر. تظهر هذه الدراسة أن نموذج (BOPM) يعطي نتائج مقبولة عند تطبيقه على القطاع المالي في بورصة عمان ، علاوة على ذلك ، فإنه يظهر أن تصميم محفظة التحوط يمكن أن يقلل من المخاطر مقارنة بالمحافظ غير المتحوطة إلى حد كبير. تقدم هذه الورقة فائدة كبيرة لمديري المحافظ في تحديد تقنيات إدارة المخاطر من خلال إنشاء محفظة تحوط خالية من المخاطر بحيث يمكن استنتاج قيمة الخيار من المتغيرات الأخرى التي يمكن تحديدها ، وكذلك مساعدة المساهمين على تقليل المخاطر من خلال استخدام عقود الخيارات كأدوات استثمارية . من ناحية أخرى ، تشير هذه الدراسة الى ضرورة توفر المعرفة الكافية فيما يتعلق بالأساسيات لفهم طبيعة هذا النوع من المشتقات وكيف يمكن استخدامها لتجنب المخاطر من خلال استراتيجية وقائية ملائمة وتحقيق عوائد معقولة.
الكلمات الدالة:الخيارات, نموذج ذو الحدين, محفظة التحوط, المشتقات المالية, سوق عمان المالي.
